中部省域副中心城市及平台企业对比分析---以洛阳为例.pdf

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1、 中国基础设施投融资行业专题研究 1 2023 年年 12 月月 目录目录 要点 1 引言 2 一、洛阳市基本情况及经济财政表现 2 二、洛阳市产业发展情况对比分析 7 三、洛阳市债务现状及风险分析 11 结论 17 专题研究专题研究 联络人联络人 作者作者 政府公共政府公共评级部评级部 夏夏 雪雪 027-87339288 王怡涛王怡涛 027-87339288 唐天豪唐天豪 027-87339288 中部省域副中心城市中部省域副中心城市及平台企业及平台企业对比分析对比分析-以洛阳以洛阳为例为例 洛阳市是国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，洛阳市是国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，

2、战略定位高，经济财政战略定位高，经济财政实力较强，但其在交通领域面临一定短板，且近年来经济增速、工业增加值增实力较强，但其在交通领域面临一定短板，且近年来经济增速、工业增加值增速等相对疲软，产业升级转型效果不显著。同时，洛阳区域在债券市场上较为速等相对疲软，产业升级转型效果不显著。同时，洛阳区域在债券市场上较为活跃，活跃，近年来稳步推进国企改革和平台整合，颇受市场关注。本文聚焦于此，近年来稳步推进国企改革和平台整合，颇受市场关注。本文聚焦于此，对比分析对比分析了洛阳市基本面情况、经济财政状况、产业发展现状及债务风险特征，了洛阳市基本面情况、经济财政状况、产业发展现状及债务风险特征，并结合当前政

3、策对洛阳市债务化解及平台转型发展进行展望并结合当前政策对洛阳市债务化解及平台转型发展进行展望。要点要点 洛阳市作为国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，近年来人口呈持续净流入状态，但受制于区位及交通因素，周边省会城市及国内其他经济发达地区对洛阳市产生一定的虹吸效应；未来随着呼南高铁豫西通道的建设完工，洛阳市南北大通道将得以打开，对洛阳市的招商引资和洛阳都市圈的扩大都将产生正向影响。洛阳市经济财政体量排名靠前，但近年来 GDP 增速和固定资产投资（不含农户）增速显著放缓，经济增长稍显乏力；受土地市场较低迷影响，洛阳市政府性基金收入相对偏小，综合财力亦有所下降。洛阳市能源资源富集，具备良好的工业

4、基础，区域内上市公司较多，总市值位于河南省各地市首位，略低于芜湖市；但近年来规上工业增速、规上工业企业利润总额表现均欠佳，当前洛阳市政府加快战略新兴产业谋划布局及重大招商项目投资，未来产业升级转型效果仍有待持续关注。洛阳市目前形成了四大市级平台企业为主的格局，各自定位明确，主业突出；近年来市级平台债券净融资保持增长，亦是债券发行主力；区县级平台企业数量相对较少，且负面舆情对融资环境造成影响，区县级平台债券净融资规模呈现较大波动，发行成本亦显著高于市本级平台。洛阳市平台债务增长较快，带动广义债务率持续提高，但综合来看仍有一定政府债务举借空间。洛阳市平台有息债务规模相对较小，且依赖于直接融资，但融

5、资成本不占优，短债占比最高，债务结构有待改善。洛阳市政府亦针对上述债务风险及化解问题同步推进多项举措。中诚信国际 中国基础设施投融资中国基础设施投融资行业行业 中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 2 引言引言 洛阳市作为河南省第二大城市，也是国家及省级层面支持建设的省域副中心城市、国家区域性中心城市、中原城市群副中心城市，战略定位高，经济财政实力较强，但其在交通领域面临一定短板，且近年来经济增速、工业增加值增速等相对疲软，产业升级转型效果不显著。同时，洛阳区域在债券市场上较为活跃，近年来稳步推进国企改革和平台整合，颇受市场关注。本文聚焦于此，并将洛阳市与中部五

6、省其余省域副中心城市1进行对比，重点分析和梳理了洛阳市基本面情况、经济财政状况、产业发展现状及债务风险特征，并结合当前政策对洛阳市债务化解及平台转型发展进行展望。一一、洛阳市基本洛阳市基本情况情况及经济财政及经济财政表现表现 洛阳市作为国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，也是国家区域性中心城市、中原城市群洛阳市作为国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，也是国家区域性中心城市、中原城市群副中心城市，近年来人口呈持续净流入状态，但受制于区位及交通因素，周边省会城市及国内其副中心城市，近年来人口呈持续净流入状态，但受制于区位及交通因素，周边省会城市及国内其他经济发达地区对洛阳市产生一定的虹吸效

7、应；未来随着呼南高铁豫西通道的建设完工，洛阳市他经济发达地区对洛阳市产生一定的虹吸效应；未来随着呼南高铁豫西通道的建设完工，洛阳市南北大通道将得以打开，对洛阳市的招商引资和洛阳都市圈的扩大都将产生正向影响南北大通道将得以打开，对洛阳市的招商引资和洛阳都市圈的扩大都将产生正向影响。国家发改委先后发文支持洛阳市建设省域副中心城市，省级层面亦有具体举措。国家发改委先后发文支持洛阳市建设省域副中心城市，省级层面亦有具体举措。2021 年 11 月，国家发改委公布国务院批复的“十四五”特殊类型地区振兴发展规划，明确提出要支持洛阳等地建设省域副中心城市，支持洛阳产业转型升级示范区建设；后再次印发“十四五”

8、支持老工业城市和资源型城市产业转型升级示范区高质量发展实施方案提出，支持洛阳等城市加快建设省域副中心城市和全国性综合交通枢纽，支持洛阳农机装备等国家制造业创新中心建设。河南省层面亦积极支持洛阳市省域副中心城市的建设：2020 年 4 月，河南省市场监管局印发支持洛阳以开放为引领加快建设中原城市群副中心城市二十二条措施，从打造一流营商环境、叫响洛阳品牌、促进产业高质量发展、激发产业开放发展活力、创新市场监管方式等五个方面出台 22 条具体措施，充分发挥市场监管职能，全力支持洛阳副中心城市建设；2020 年 6 月，河南省文化和旅游厅印发河南省文化和旅游厅关于支持洛阳推进文旅融合加快中原城市群副中

9、心城市建设的意见，明确将从 8 个方面全力支持洛阳加快副中心城市建设；2020 年 10 月，河南省发改委印发河南省发展和改革委员会支持洛阳市提升开放能级助力中原城市群副中心城市建设的若干措施，围绕建设高端开放平台、完善开放通道体系、夯实开放产业支撑、激发开放活力潜力、深度融入“一带一路”建设、打造一流营商环境方面出台 28 条具体措施。洛阳市作为国家区域性中心城市，常住人口呈净流入，但区域枢纽功能发挥有限。洛阳市作为国家区域性中心城市，常住人口呈净流入，但区域枢纽功能发挥有限。洛阳市位于河南省西部、横跨黄河中下游南北两岸，西依秦岭、东临嵩岳、北靠太行、南望伏牛，是国务院首批公布的历史文化名城

10、和著名古都，也是国家区域性中心城市、中原城市群副中心城市、“一带一路”重要节点城市。洛阳市现有 A 级景区 66 家，其中 5A 级景区 5 家、4A 级景区 30 家。洛阳市现辖 7 县 7 区、13 家省级以上开发区（其中 2 家为国家级开发区），市域面积 1.52 万平方公里，中心城区面积 2,274 平方公里。1 本文“中部五省”特指河南省、湖北省、湖南省、安徽省和江西省；“中部五省省域副中心城市”特指洛阳市、襄阳市、岳阳市、芜湖市及赣州市。中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 3 2022 年末，洛阳市常住人口 707.90 万人，近 5 年人口复合增

11、长率为 0.68%，呈净流入状态；其中城镇人口 470.60 万人、城镇化率 66.48%。从中部五省省域副中心城市对比情况看，洛阳市常住人口仅次于赣州市（898.81 万人），显著高于襄阳市、岳阳市及芜湖市；近 5 年人口复合增长率居第一位，但整体维持相对稳定；城镇化率仅次于芜湖市（73.55%），略高于襄阳市和岳阳市，赣州市城镇化率相对较低。从人口流向及区域枢纽功能发挥情况看，中部五省省域副中心城市均被列为重点建设的国家综合交通枢纽城市，其中洛阳市距离省会郑州市较近，且西安市及国内其他经济发达地区对洛阳市亦产生一定的虹吸效应；与此类似，芜湖市周边分布有南京、杭州、合肥等省会城市，岳阳市靠近

12、长沙及武汉等省会城市，区域枢纽功能发挥亦受到影响；襄阳市位于长江中游城市群，是湖北省第二大铁路枢纽，拥有 3 座火车站，并连接了京广线、汉丹线、焦柳线等多条重要铁路干线，更被列为铁路局发布的十四五铁路交通枢纽名单2中未来将建设的 27 个铁路枢纽城市之一；赣州市位于湘粤赣闽四省交界处，是国家“八纵八横”高速铁路网的节点枢纽之一，航空、铁路、公路交通都较为发达，加之赣深高铁的开通、渝长厦高铁的建设，属于天然的枢纽城市。图图 1：近年来洛阳市常住人口及城镇化率近年来洛阳市常住人口及城镇化率 图图 2：呼南高铁豫西通道线路图呼南高铁豫西通道线路图 数据来源：政府统计公报，中诚信国际整理 数据来源：公

13、开信息，中诚信国际整理 洛阳市洛阳市机场吞吐机场吞吐量在中部五省省域副中心城市中并不突出，港口吞吐量较小。量在中部五省省域副中心城市中并不突出，港口吞吐量较小。机场方面，洛阳市目前建有洛阳北郊机场，同时计划全力推进洛阳北郊机场的改扩建工作，将洛阳北郊机场打造为中飞院北方训练网络核心机场和旅游干线机场；此外，2023 年洛阳市计划建成投用洛阳龙门（万安）通用机场。洛阳北郊机场作为河南省重要的空中交通枢纽，也是国家一类航空口岸、豫西地区重要的民用机场，现有航线 15条、航班通达城市 30 余个、在飞航空公司 10 家，2022 年洛阳市机场旅客吞吐量 70.20 万人次、货邮吞吐量 467.97

14、吨，机场吞吐量在中部五省省域副中心城市中并不突出。港口方面，目前我国共有 63 个主要港口，包括 27 个沿海主要港口和 36 个内河主要港口；芜湖港和岳阳港作为主要的内河港口，其货物吞吐量和集装箱吞吐量均较高，而洛阳市处于内陆地区，其港口货物吞吐量和集装箱吞吐量远不及芜湖市和岳阳市。此外，洛阳市和芜湖市是目前中部五省省域副中心城市中唯二拥有地铁的城市，截至 2022 年末，洛阳市轨道交通 1 号线、2 号线一期已通车，通车线路总里程为 43.52 公里。2 十四五铁路交通枢纽名单包括 4 个直辖市、10 个副省级城市、10 个省会城市以及湖北襄阳、江苏徐州、广西柳州 3 个地级市。中诚信国际

15、中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 4 表表 1：2022 年年中部五省省域副中心城市基本情况中部五省省域副中心城市基本情况对比对比 洛阳市洛阳市 芜湖市芜湖市 赣州市赣州市 襄阳市襄阳市 岳阳市岳阳市 常住人口（万人）707.90 373.10 898.81 527.60 501.75 近 5 年人口复合增长率（%）0.68-0.11 0.35-1.78-0.89 城镇化率（%）66.48 73.55 57.00 63.20 62.10 运营机场 洛阳北郊机场 芜湖宣州民用机场 赣州黄金机场 襄阳刘集机场 岳阳三荷机场 机场旅客吞吐量（万人次）70.20 38.72

16、86.34 113.31 36.48 机场货邮吞吐量（吨）467.97 5,029.61 2,920.84 2,019.93 18.06 铁路货运量（万吨）-312.53 561.1-2,240.8 铁路客运量（万人次）-706.28 1,246.38-1,061.5 公路货运量（万吨）23,000 7,192 22,618 26,600 13,665.88 公路客运量（万人次）1,578.6 575 1,605 1,767.99 1,602.35 港口货物吞吐量（万吨）-13,504-16.37 9,500 港口集装箱吞吐量（万吨）-125-101 注：“-”为数据未公布或数据过小。数据来源

17、：各市政府官网、统计局网站 呼南高铁豫西通道的建设呼南高铁豫西通道的建设或将或将有效补充洛阳市交通短板有效补充洛阳市交通短板，扩大招商引资、拓展洛阳都市圈，扩大招商引资、拓展洛阳都市圈，未来未来洛阳洛阳市政府市政府亦将多举措支持交通强市建设亦将多举措支持交通强市建设。洛阳市目前拥有洛阳站、洛阳龙门站等高铁站，高铁线路包括陇海高铁（兰州-连云港）、焦柳高铁（焦作-柳州）、郑西高铁（徐兰高速铁路郑西段）等，其中以东西向的徐兰高速铁路（徐州-兰州）为主，但徐兰高铁在洛阳市境内仅途经洛阳龙门站。洛阳市南北通道的相对闭塞使得洛阳市一直是河南省交通短板之一，且洛阳市以北的济源市尚未开通高铁。2023 年

18、10 月 17 日，河南省自然资源厅发布新建铁路焦作至平顶山铁路项目用地预审与选址意见书公示（以下简称“公示”），呼南（呼和浩特-南宁）通道焦洛平高铁（即“呼南高铁豫西通道”）线路走向及设站方案基本确定，即将进入可研批复阶段。根据公示内容，此次新建铁路焦作至平顶山铁路经焦作、济源、洛阳、平顶山四地，线路全长约220 公里，估算总投资 446 亿元，将在洛阳市新建 3 座县域四等高铁站（洛阳北、伊川西、汝阳东），同时将洛阳龙门站改扩建为特等站。焦洛平高铁建成之后将有效打通洛阳南北大通道，成为连接南北方的重要纽带，与徐兰高铁形成龙门“十字”枢纽，对洛阳市的招商引资、产业一体化产生重要的推动作用，县

19、域高铁站的开通亦能够对洛阳都市圈的扩展形成助力，战略意义深远。2023 年 10 月，洛阳市人民政府办公室印发 洛阳市高水平推进交通强市建设实施方案（以下简称“交通方案”），交通方案提出要提升洛阳市交通枢纽能级，加强全国性综合交通枢纽城市建设。其中包括全力推进洛阳北郊机场改扩建，争取建成呼南高铁焦作经洛阳至平顶山段，形成“十”字形高速铁路骨架；同时亦对公路、轨道、客货运等交通建设进行详细规划，力争到 2025 年全面建成洛阳第二绕城高速。政策支持方面，对符合条件的项目加快专项债券项目谋划、工程建设和债券发行支出进度，探索建立国开行、农发行贷款等多种融资渠道，积极争取金融机构支持，鼓励社会资本参

20、与投资，探索“交通项目+土地开发”“公募 REITs”等新型市场化融资模式。表表 2：洛阳市高水平推洛阳市高水平推进交通强市建设实施方案进交通强市建设实施方案主要内容主要内容 项目项目 内容内容 工作目标工作目标 1）到）到 2025 年，全面建成洛阳第二绕城高速，洛阳市与周边省辖市基本实现以高铁或城际铁路直接连通，与市域内组团县年，全面建成洛阳第二绕城高速，洛阳市与周边省辖市基本实现以高铁或城际铁路直接连通，与市域内组团县区之间以快速通道直接连通；区之间以快速通道直接连通；2）到）到 2035 年，基本形成以洛阳为中心，连通相邻地级市的年，基本形成以洛阳为中心，连通相邻地级市的 1 小时交通

21、圈，通达中原城市群所有地级市的小时交通圈，通达中原城市群所有地级市的 2 小时交通圈，小时交通圈，覆盖全国重要城市群的覆盖全国重要城市群的 3 小时交通圈；小时交通圈；中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 5 航空 1）全力推进洛阳北郊机场改扩建；2）2023 年建成投用洛阳龙门（万安）通用机场；铁路 1）争取建成呼南高铁焦作经洛阳至平顶山段，形成“十”字形高速铁路骨架；公路 1）到 2023 年底建成栾川至卢氏高速，2025 年底建成济源至新安高速、沁阳至伊川高速、郑州至洛阳高速；2）提升干线公路与县城、4A 级以上景区、高速公路出入口等重要节点和枢纽的一体化

22、衔接水平；轨道 1）统筹衔接干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通，推进轨道交通“四网融合”；2）统筹开展市域轨道网规划研究，适时启动项目建设；客货运 1）完善提升洛阳龙门站综合枢纽功能，加快推进洛阳汽车站城市交通综合体（TOD）项目，建成投用洛阳火车站综合交通枢纽，谋划机场等综合交通枢纽；2）推动建设伊川县汽车站，栾川县城西汽车站、洛宁汽车站、新安北汽车站、白云山旅游客运站等县级客运站；数据来源：河南省人民政府、公开信息，中诚信国际整理 洛阳市洛阳市经济财政体量排名靠前，但近年来经济财政体量排名靠前，但近年来 GDP 增速和增速和固定资产投资（不含农户）增速显著放缓固定资产投资（不

23、含农户）增速显著放缓，经济增长稍显乏力；受土地市场经济增长稍显乏力；受土地市场较较低迷影响，洛阳市低迷影响，洛阳市政府性基金收入相对偏小，政府性基金收入相对偏小，综合财力综合财力亦有所亦有所下降。下降。地区经济总量保持增长，第三产业占比逐年提升，但经济增速显著放缓。地区经济总量保持增长，第三产业占比逐年提升，但经济增速显著放缓。2022 年，洛阳市实现地区生产总值(GDP)5,675.19 亿元，按可比价格计算较上年增长 3.0%。其中，第一产业增加值 257.9 亿元，增长4.5%；第二产业增加值 2,473.9 亿元，增长 3.2%；第三产业增加值 2,943.4 亿元，增长 2.6%；三

24、次产业结构调整为 4.5:43.6:51.9，近年来第一、第二产业占比均呈下降趋势。近年来，洛阳市经济增速及固定资产投资（不含农户）增速显著放缓，经济增长稍显乏力，其中 2021 年固定资产（不含农户）投资出现负增长，2022年 GDP 增速处于河南省各地市下游位置。图图 3：20132022 年洛阳市年洛阳市 GDP 及固定资产投资增速情况及固定资产投资增速情况 图图 4：20182022 年年洛阳市洛阳市三次产业占比变化情况三次产业占比变化情况 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 图图 5：2022 年河南省各地市经济指标情况年河南省各地市经

25、济指标情况 中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 6 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 一般预算收入保持增长且收入质量良好，但受政府性基金收入大幅下降影响，其综合财力亦一般预算收入保持增长且收入质量良好，但受政府性基金收入大幅下降影响，其综合财力亦有所有所下降。下降。近年来洛阳市综合财力逐年下降，主要系政府性基金预算收入大幅下降所致。具体来看，2022 年洛阳市实现一般公共预算收入 398.23 亿元，剔除留抵退税因素增长 3.7%，税收收入占比为 64.88%，一般公共预算收入保持增长且收入质量较好；此外，近年来洛阳市一般公共预算财政平衡率逐年提升，2

26、022 年财政自给能力在河南省各地级市中位居前列。政府性基金预算收入方面，2022 年洛阳市政府性基金收入同比下降44.05%至 147.24 亿元，主要系土地市场低迷，洛阳市国有土地使用权出让收入大幅下降所致。图图 6：20202022 年洛阳市综合财力构成（亿元）年洛阳市综合财力构成（亿元）数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 对比来看对比来看，洛阳市，洛阳市经济“三驾马车”动力疲软，经济“三驾马车”动力疲软，致使相关经济增速指标表现不佳，政府性基金收入亦致使相关经济增速指标表现不佳，政府性基金收入亦相对较低相对较低。2022 年，洛阳市地区生产总值首次被襄阳市（5,827.81 亿元

27、）超越，且 GDP 同比增速居中部五省省域副中心城市末位，主要是由于洛阳市经济“三驾马车”动力疲软，固定资产投资增速（2.40%）、社 中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 7 会消费品零售总额增速（0.20%）、进出口总额增速（1.20%）均显著偏低，且位于中部五省省域副中心城市末位。2023 年 16 月，洛阳市 GDP 重回中部五省省域副中心城市首位，但 GDP 同比增速仍偏低；同期，洛阳市加大了固定资产投资力度，同比增速为 7.6%，居中部五省省域副中心城市首位。财政实力方面，2022年洛阳市一般公共预算收入居中部五省省域副中心城市首位，但政府性基金收入

28、相对较低，综合财力表现一般。图图 7：2022 年中部五省省域副中心城市“三驾马车”增速情况年中部五省省域副中心城市“三驾马车”增速情况 图图 8：2022 年中部五省省域副中心城市主要财力对比年中部五省省域副中心城市主要财力对比 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 表表 3：2022 年中部五省省域副中心城市经济财政与债务情况年中部五省省域副中心城市经济财政与债务情况 洛阳市洛阳市 芜湖市芜湖市 赣州市赣州市 襄阳市襄阳市 岳阳市岳阳市 GDP 占全省 GDP 的比重（%）9.25 9.99 14.10 10.85 9.68 GDP（亿元）5,

29、675.19 4,502.13 4,523.63 5,827.81 4,710.67 2023 年 16 月 GDP（亿元）2,937.70 2,322.97 2,209.42 2,717.65 2,230.72 GDP 增速（%）3.00 4.10 5.20 5.40 5.40 2023 年 16 月 GDP 增速（%）3.90 5.00 4.30 5.10 4.40 固定资产投资增速（%）2.40 5.40 9.70 19.10 13.20 2023 年 16 月固定资产投资增速（%）7.60 4.90-12.90 2.00-0.20 人均 GDP（万元）8.02 12.16 5.03 1

30、1.10 9.37 社会消费品零售总额（亿元）2,294.80 1,995.12 2,100.01 2,032.20 1,857.41 社会消费品零售总额增速（%）0.20 1.10 5.70 3.40 2.70 进出口总额（亿美元）31.10 136.10 153.60 55.23 109.49 进出口总额增速（%）1.20 18.20 39.90 31.20 20.30 一般公共预算收入（亿元）398.23 388.60 306.06 220.93 185.04 税收收入占比（%）64.88-57.21 75.88 65.38 政府性基金收入（亿元）147.24 254.30 293.62

31、 145.83 309.05 地方政府债务余额（亿元）775.20 996.11 1,590.69 1,024.01 922.58 注：芜湖市未公布 2022 年税收收入。资料来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 二二、洛阳市产业发展洛阳市产业发展情况对比情况对比分析分析 洛阳市洛阳市能源资源富集，具备良好的工业基础，区域内上市公司较多，总市值位于河南省各地市首能源资源富集，具备良好的工业基础，区域内上市公司较多，总市值位于河南省各地市首 中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 8 位，略低于芜湖市；位，略低于芜湖市；但但近年来近年来规上规上工业工业增速增速、规上

32、工业企业利润总额、规上工业企业利润总额表现表现均均欠佳，欠佳，当前洛阳市政当前洛阳市政府加快府加快战略新兴产业战略新兴产业谋划谋划布局及重大招商项目投资，布局及重大招商项目投资，未来产业升级转型效果未来产业升级转型效果仍有仍有待待持续持续关注。关注。能源能源资源资源富集，钼矿储量居全国首位，黄金产量居全国第三位。富集，钼矿储量居全国首位，黄金产量居全国第三位。洛阳市拥有丰富的能源资源，境内已发现金属、非金属、能源和水气等矿产资源 106 种（含亚矿种），其中钼矿储量居全国首位，为世界三大钼矿之一，是全国最大的钼精粉基地；黄金产量居全国第三位；同时拥有药材 1,400 多种。洛阳市电力总装机容量

33、占全省的六分之一，管道天然气也已延伸至县域和产业聚集区。产业基础雄厚，传统重工业占比大产业基础雄厚，传统重工业占比大，重大工业投资类项目，重大工业投资类项目布局布局有望助力其产业壮大与转型。有望助力其产业壮大与转型。作为全国重点建设的老工业基地之一，洛阳市产业基础雄厚，“一五”时期全国 156 个重点项目有 7 个落户洛阳；富集的钼矿资源亦带动有色金属、钢铁、军工、石化等多个行业的发展，使得传统重工业在其工业总量中比重较大。目前，洛阳市已形成 2 个千亿级、7 个百亿级产业集群。在传统优势产业上，围绕农机装备、高端轴承、耐火材料等实施新一轮改造；在新兴产业上，围绕光电元器件、新能源电池等加大精

34、准招商，成功引进宁德时代、华为技术、大华科技、凯盛科技等一批龙头企业；在未来产业上，围绕第三代半导体、生物疫苗、人工智能等进行前瞻谋篇布局。2023 年 1 月，洛阳市人民政府印发洛阳市加快项目建设扩大有效投资行动方案，加大项目谋划、招商引资和项目建设推进力度，2023 年共谋划了 10 亿元以上的 388 个重大项目，其中工业投资类重点项目包括洛阳石化百万吨乙烯、中州时代新能源电池产业基地一期、凯盛科技“一总部一中心三基地”等重大产业项目，同时招引集聚产业链下游配套企业，以项目带动产业发展。其中，洛阳石化百万吨乙烯项目预计建成达产后每年可新增产值 200 亿元，同时围绕项目积极开展产业链招商

35、，带动上下游、左右链产业集群发展，补齐中西部地区石化产业链短板、打造全国一流的绿色石化先进材料产业基地；截至本年度 11 月，该项目已成功引入中国化学、抚顺东科、山东胜华、湖南东映、齐成控股、平煤神马等龙头企业。中州时代新能源电池产业基地一期项目的核心厂房将投用宁德时代全新一代智造生产线生产麒麟电池，为推动洛阳市产业“向风而行”奠定坚实基础。表表 4：2023 年洛阳市部分重大工业投资项目清单（亿元）年洛阳市部分重大工业投资项目清单（亿元）项目名称项目名称 总投资总投资 2023 年度投资目标年度投资目标 洛阳石化百万吨乙烯项目 278.00 35.00 洛阳市伊滨区中州时代新能源电池产业基地

36、一期项目 140.00 50.00 凯盛科技“一总部一中心三基地”项目 103.00 31.00 氢能装备及产业化项目 100.00 20.00 中航光电高端互连科技产业社区项目 100.00 25.00 新安县新强联风电轴承产业项目 62.00 29.00 洛阳新智新材料与智能装备科创小镇一期项目 60.00 20.00 洛阳市宜阳县航空装备智创产业园项目 60.00 25.00 伊川先进新材料及智能制造科创示范园 55.00 20.00 洛轴新能源装备轴承智能化（洛龙）生产基地项目 53.20 15.00 中航光电（洛龙）高端电子器件产业园 50.00 15.00 注：本表仅列示 2023

37、 年计划开始投资且总投资规模超过 50 亿元的重大工业投资类项目，未列示基础设施、文化旅游、民生和社会事业领域投资项目。中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 9 资料来源：洛阳市发改委，中诚信国际整理 工业增加值工业增加值逐年提升，但规上增速逐年提升，但规上增速表现欠佳表现欠佳，未来产业，未来产业升级升级转型效果有待关注。转型效果有待关注。近年来洛阳市全部工业增加值绝对规模逐年提升，但 2020 年以来工业增加值增速显著放缓。2022 年，洛阳市实现全部工业增加值 1,978.30 亿元，在中部五省省域副中心城市中仅次于襄阳市；同期，洛阳市规上工业增加值增速为

38、4.50%，处于中部五省省域副中心城市末位。从规上工业企业营业收入及利润总额情况来看，2022 年洛阳市规上工业企业实现营业收入 5,321.10 亿元，低于芜湖市、襄阳市和岳阳市，规上工业企业营业收入增速和利润总额增速亦远低于其他可比地区。总体来看，洛阳市产业基础较好、工业基础雄厚，但其工业增加值增速的疲软在一定程度上表明其近年来产业升级转型成效有待提高。中诚信国际认为，未来随着洛阳石化百万吨乙烯项目、宁德时代中州时代新能源生产基地等项目的推进，以及呼南高铁豫西通道的建成通车，洛阳市招商引资、产业培育及引进的空间有望进一步扩大，但未来产业的高质量发展仍需依赖洛阳市精准研判谋划，以及在补短板、

39、完善产业链体系、提供政策支持、统筹金融资源、提升科技创新能力等多方面持续发力。图图 9：20172022 年洛阳市工业增加值及增速情况年洛阳市工业增加值及增速情况 图图 10：2022 年中部五省副中心城市规上工业增加值增速情况（年中部五省副中心城市规上工业增加值增速情况（%）数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 图图 11：2022 年中部年中部省份省份省域副中心城市规上工业企业营业收入及利润总额情况省域副中心城市规上工业企业营业收入及利润总额情况 数据来源：洛阳市政府官网，中诚信国际整理 中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资

40、行业专题研究 10 芜湖市、襄阳市优势产业突出芜湖市、襄阳市优势产业突出，襄阳市、赣州市规上增速表现，襄阳市、赣州市规上增速表现较好较好。对比来看，中部省份省域副中心城市产业发展各具特色，1）芜湖市汽车及零部件、新材料、电子电器、电线电缆等支柱产业的产业基础较好，同时机器人、通用航空、现代农机、芜湖新能源汽车等产业发展亦较快，优势产业突出；2）赣州市近两年稀土行情暴涨，加之 2021 年赣深高铁通车为赣州市产业、经济发展形成良好助力，带动其规上工业增加值同比实现较快增长，但产业基础仍待进一步夯实；3）襄阳市的汽车产业是其龙头支柱产业，也是发展襄阳都市圈、打造引领汉江流域发展、辐射南襄盆地的省域

41、副中心城市的重要支撑产业；4）食品、装备制造与石化并称岳阳三大支柱产业，电子信息、生物医药、清洁能源等新兴产业也成为岳阳经济发展的重要引擎。表表 5：2022 年年中部五省省域副中心城市工业布局情况（中部五省省域副中心城市工业布局情况（亿元、亿元、%）城市城市 全部全部工业增加值工业增加值 规上增规上增速速 产业布局产业布局 洛阳市 1,978.30 4.50 1+10+7+5+5布局体系：其中“7”是指制造业方面将培育壮大新能源、新一代信息技术、节能环新能源、新一代信息技术、节能环保、生物医药、先进装备制造、新材料、石油化工保、生物医药、先进装备制造、新材料、石油化工 7 大产业，把具有战略

42、前沿性和爆发式增长潜力的领域作为突破重点，促进更多优势领域发展壮大为支柱产业 芜湖市 1,618.55 6.60“5+4+10+6+10”产业体系：其中“4+10+6”工业发展格局中，“4”即做大做强汽车及零部件、电子电汽车及零部件、电子电器、材料、电线电缆器、材料、电线电缆四大支柱产业；“10”即机器人及智能装备、新能源及智能汽车、现代农机及机器人及智能装备、新能源及智能汽车、现代农机及智慧农业、轨道交通装备、航空产业、微电子、新材料、新型显示、节能环保、线上经济智慧农业、轨道交通装备、航空产业、微电子、新材料、新型显示、节能环保、线上经济十大战略性新兴产业；“6”即布局量子信息、下一代人工

43、智能、虚拟现实、区块链、靶向药物、基因检量子信息、下一代人工智能、虚拟现实、区块链、靶向药物、基因检测测等具有重大引领带动作用的未来产业 赣州市 1,373.80 8.80“5+1+5+N+8”现代产业体系：其中 5 大特色经济数字经济包括区块链、大数据云计算、信创产区块链、大数据云计算、信创产业、北斗产业及移动物联网业、北斗产业及移动物联网，1+5+N重点工业包括现代家居、电子信息、有色金属、纺织服装、现代家居、电子信息、有色金属、纺织服装、新能源、医药食品新能源、医药食品等 襄阳市 2,093.88 12.10“8+8+8”布局体系：其中第一个“8”是指汽车及零部件、农产品加工、装备制造、

44、新一代信息技术、汽车及零部件、农产品加工、装备制造、新一代信息技术、新能源新材料、生物医药、精细化工、节能环保新能源新材料、生物医药、精细化工、节能环保八大先进制造业重点产业 岳阳市 1,645.52 7.10“七大千亿产业13 条优势产业链”布局体系：其中“七大千亿产业”包括石油化工、食品、现石油化工、食品、现代物流、电子信息、装备制造、电力能源及文化旅游代物流、电子信息、装备制造、电力能源及文化旅游 注：芜湖市、赣州市、襄阳市未公布 2022 年工业增加值数据，表格数据为 2021 年。资料来源：各市统计公报、政府官网 洛阳市上市公司市值居河南省各地市首位洛阳市上市公司市值居河南省各地市首

45、位，中部五省省域副中心城市中仅次于，中部五省省域副中心城市中仅次于芜湖市。芜湖市。截至 2023 年10 月末，洛阳市共有上市公司 15 家，在河南省各地市中仅次于省会郑州市，上市公司总市值为 2,961.32 亿元，居全省第一。芜湖市拥有海螺水泥、伯特利等上市公司，上市公司数量和总市值均略高于洛阳市，位于可比城市中第一；而赣州市、襄阳市和岳阳市上市公司相对较少，其中襄阳市、岳阳市均只有 1 家上市公司总市值过百亿。中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 11 图图 12：河南省上市公司分布情况河南省上市公司分布情况 图图 13：中部五省省域副中心城市上市公司情况

46、中部五省省域副中心城市上市公司情况 数据来源：Choice，中诚信国际整理 数据来源：Choice，中诚信国际整理 表表 6：中部五省省域副中心城市主要上市公司情况（仅列式中部五省省域副中心城市主要上市公司情况（仅列式总市值总市值100 亿元）亿元）证券名称证券名称 城市城市 组织形式组织形式 行业行业 参考总市值参考总市值 总资产总资产 营业收入营业收入 海螺水泥 芜湖市 地方国有企业 建筑材料 1,281.90 2,439.76 1,320.22 洛阳钼业 洛阳市 民营企业 有色金属 1,196.60 1,650.19 1,729.91 中航光电 洛阳市 中央国有企业 国防军工 875.5

47、8 318.11 158.38 三七互娱 芜湖市 民营企业 传媒 459.10 170.95 164.06 伯特利 芜湖市 外资企业 汽车 328.50 86.44 55.39 中国稀土 赣州市 中央国有企业 有色金属 293.97 33.80 37.86 中公教育 芜湖市 民营企业 社会服务 243.61 80.27 48.25 金力永磁 赣州市 民营企业 有色金属 222.32 112.20 71.65 孚能科技 赣州市 外资企业 214.54 321.27 115.88 中信重工 洛阳市 中央国有企业 机械设备 158.82 195.02 88.27 长信科技 芜湖市 地方国有企业 电子

48、 158.59 130.65 69.87 九丰能源 赣州市 民营企业 公用事业 153.79 113.09 239.54 新强联 洛阳市 民营企业 电力设备 132.59 91.80 26.53 一拖股份 洛阳市 中央国有企业 机械设备 130.12 129.86 124.55 东风汽车 襄阳市 中央国有企业 汽车 121.80 176.86 121.90 腾远钴业 赣州市 民营企业 有色金属 117.30 94.90 48.01 岳阳林纸 岳阳市 中央国有企业 轻工制造 115.21 166.21 97.81 淮河能源 芜湖市 地方国有企业 煤炭 100.65 182.42 253.57 注

49、：总市值截至日为 2023 年 10 月 31 日。数据来源：choice，中诚信国际整理 三、三、洛阳市洛阳市债务债务现状及风险现状及风险分析分析 经过国企改革三年行动，洛阳市目前经过国企改革三年行动，洛阳市目前形成了以形成了以洛阳国晟、洛阳文旅、洛阳国宏和洛阳国晟、洛阳文旅、洛阳国宏和轨道轨道集团四大市集团四大市级平台企业级平台企业为主的格局为主的格局，各自各自定位明确，主业突出定位明确，主业突出；近年来市级平台债券净融资保持增长，亦是；近年来市级平台债券净融资保持增长，亦是债券发行主力；债券发行主力；区县级平台企业数量相对较少区县级平台企业数量相对较少，且且负面舆情负面舆情对融资环境造成

50、影响，对融资环境造成影响，区县级平台区县级平台债债券净融资规模呈现较大波动，发行成本亦显著高于市本级平台券净融资规模呈现较大波动，发行成本亦显著高于市本级平台。中诚信国际中诚信国际专题研究专题研究 中国基础设施投融资行业专题研究 12 洛阳市经过洛阳市经过平台整合后，各市级平台职能分工明确，利于发挥资源集中优势。平台整合后，各市级平台职能分工明确，利于发挥资源集中优势。2020 年开展国企改革三年行动以来，洛阳市积极推动国资国企布局重构、机制重塑、业务重整，加快推进国有企业市场化转型，国企改革工作持续走在全省前列，2021 年以来洛阳市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“洛阳市国资委”）逐步